彭博社消息，Anthropic 这次 IPO 收到的认购订单，大约是可供股份数的六倍。

招股文件里的数字：公司和联合创始人通过 IPO 最多募集 644 亿美元，另外再配一笔 260 亿美元的非公开配售，两项加起来最高 904 亿美元。如果都做成，规模会超过 SpaceX 的 IPO，成为史上最大的一宗上市交易。完全稀释后的目标估值约 1.4 万亿美元，计划 11 月 19 日在纳斯达克挂牌。

六倍超购的直接后果是砍单。承销行已经提前打了招呼：现有股东优先分配，新进来的投资人拿到的份额大概率会比预期少。

最微妙的是英伟达。它计划在那 260 亿美元的私募里认购大约 100 亿。英伟达既是 Anthropic 的芯片供应商，又是战略伙伴，现在再当一个大股东——这正是刚接任的临时 CEO 克雷斯一直警惕的那种「卖芯片又当金主」的循环。这笔钱最终会不会按原计划落地，是个值得盯的细节。

支撑估值的核心数据是营收运行率：截至 10 月 31 日约 810 亿美元，比 9 月底多了 100 亿。要注意这是按最近订阅和消费年化出来的数，不是一年真正收到的钱。

对比一下隔壁。OpenAI 第三季度营收约 100 亿美元，运营亏损 109 亿，IPO 预计在 2027 年。两家的会计口径不一样，利润率没法直接比，但等两本账都公开，谁更会花钱就藏不住了。